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[IB토마토 박예진 기자]
삼성물산(000830)이 건설과 리조트 부문 외형이 줄었음에도 바이오 부문의 견조한 성장에 힘입어 4조원대 매출을 유지했다. 바이오 부문 이익성장세를 바탕으로 전사 이익창출력은 우수한 수준을 지속할 것으로 전망된다.
(사진=NICE신용평가)
23일 NICE신용평가는 삼성물산이 바이오 부문의 이익 확대로 전사 상각 전 영업이익(EBITDA) 성장세가 유지되고 있다. 삼성바이오로직스의 후속 공장인 6공장, 3단지 공장 투자 등에 자금부담이 예상되지만, 계열 매출 기반과 바이오 부문 수주 잔고 등에 기반한 우수한 EBITDA창출력을 바탕으로 원활한 자금대응이 가능할 것으로 예상된다.
삼성물산은 건설·상사·패션·리조트·식음·바이오 등으로 사업 포트폴리오를 다각화해 경기 변동에 대한 대응력을 유지하고 있다. 지난해 연결기준 매출 비중은 건설 34.7%, 상사 35.9%, 패션 5.0%, 리조트 1.8%, 식음(FC) 8.0%, 바이오 14.6% 등으로 구성돼 있다.
지난해에는 패션부문이 판매부진으로 인한 프로모션을 확대하고 재고평가손실 인식 등으로 인해 이익규모가 감소한 가운데 에버랜드 입장객 감소로 인한 고정비 부담 증가로 리조트 부문의 영업이익도 전년 동기 대비 감소했다. 하지만 건설·식음부문에서 삼성전자 등 우량 계열사에 대한 공급관계를 통해 안정적인 매출이 지속되고 있으며, 바이오부문의 외형 성장세가 지속되는 등 사업다변화 수준이 우수하다.
(사진=삼성물산)
특히 지난 2022년 삼성바이오에피스 자회사 전환과 4공장 가동률 상승 등에 기반해 바이오부문에서 매출액과 영업이익 확대 추세가 이어지고 있다. 지난해 바이오부문 영업이익은 2조 1914억원으로 전사 영업이익의 66.6%를 창출하고 있다. 바이오 부문의 경우 풍부한 수주잔고와 제5공장 가동 등을 통해 이익 성장세를 지속할 것으로 전망된다.
EBITDA 성장세 하에서 안정적인 잉여현금창출을 통해 차입금 상환이 이루어지고 있으며, 유동성 증가로 현금성자산이 총차입금을 상회하는 실질적인 무차입 상태가 지속되고 있다.
실제로 2021년 1조 7177억원에 불과했던 EBITDA는 2022년 3조 1555억원으로 급격하게 뛰었다. 이어 2023년 3조 6911억원, 2024년 3조 9165억원으로 증가세를 보이다 지난해에는 앞단위를 갱신하면서 4조 3511억원을 기록했다.
잉여현금흐름은 2021년 6545억원에서 2022년 1조 4116억원으로 2배 이상 증가한 이후, 2023년 1조 4064억원, 2024년 1조 5571억원, 2025년 1조 2298억원으로 1조원대를 유지했다.
2025년 말 연결기준 회사의 총차입금은 리스부채를 포함해 총 3조 9815억원이며, 이 중 단기성차입금은 1조 8958억원으로 총차입금 대비 비중은 47.6%이다. 현금성자산은 5조 5268억원으로 단기성차입금을 큰 폭으로 상회하며, 우수한 잉여현금창출력이 유지되고 있어 원활한 만기 상환이 예상된다.
건설부문에서도 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)우발채무 위험도 높지 않은 것으로 분석했다. 재개발·재건축 현장을 제외하면 민간개발사업 관련 PF보증채무가 존재하지 않으며, 원활한 기성금 회수 추이와 우수한 자본조달여력 등을 감안 시 합계 기준 1.5조원 규모의 책임준공이 제공된 현장들도 기한 내 준공이 가능할 것으로 판단했다.
권준성 NICE신용평가 책임연구원은 "사업 다각화 효과에 기반한 안정적인 이익창출력을 바탕으로 전반적인 재무안정성은 매우 우수한 수준을 지속할 전망"이라고 말했다.
박예진 기자 lucky@etomato.com
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